來伊份急需業(yè)績解藥
斑馬消費 沈庹
(資料圖)
為了提振業(yè)績,來伊份什么都想賣。繼在門店賣白酒之后,最近,又開始賣咖啡。
通過咖啡引流,也并非奇招,很多同行都在這么干。公司已夸下??冢媱澖衲甑?,將咖啡店中店擴增至千家。
隨著零食市場增速放緩,量販零食店在資本助推下,在全國各地跑馬圈地,休閑零食的賽道競爭更加激烈,來伊份四面出擊,尋求新增長點。
但是,效果暫時仍不理想。
業(yè)績腰斬
和45天前業(yè)績預(yù)告的一模一樣,來伊份(603777.SH)今年上半年的經(jīng)營狀況繼續(xù)疲軟。
1-6月,實現(xiàn)營業(yè)收入21.10億元,歸母凈利潤0.54億元,同比分別下降8.75%和50.79%,扣非凈利潤降幅超過65%。
是什么導(dǎo)致業(yè)績拉胯?公司解釋,主要來自于特定渠道收入下降的影響。尤其是,上海區(qū)域特定渠道團購業(yè)務(wù)收入減少70.17%,成為凈利潤下滑的主要因素。
所謂特定渠道業(yè)務(wù),就是企事業(yè)單位、社會團體及個人集中采購業(yè)務(wù)。2022年上半年,眾所周知的特殊狀況,來伊份成為上海保供單位,特渠業(yè)務(wù)收入達2.88億元,隨著生活秩序回歸正常,該收入旋即大降。
今年以來,消費市場逐步復(fù)蘇,一眾休閑零食企業(yè)紛紛重回增長。上半年,勁仔食品、甘源食品以及鹽津鋪子,業(yè)績分別增長49.07%、34.57%和90.69%。
公司慘淡的業(yè)績,在一眾休閑零食企業(yè)中,顯得較為突兀。冰凍三尺非一日之寒,來伊份的業(yè)績惡化早有征兆。
2017年,公司歸母凈利潤增速同比下降24.42%,之后5年,營業(yè)收入基本保持個位數(shù)增長,歸母凈利潤更是虧多盈少。2020年更是巨虧1.05億元,為上市以來最高虧損紀(jì)錄。
與業(yè)績下降同時到來的,是股價的下跌。
盡管,昨日公司在披露半年報的同時,拋出3500萬元-7000萬元股份回購方案,仍未能阻擋股價下跌。
昨日報收14.09元/股,微跌0.28%,總市值47.42億元,距離今年6月最高市值已經(jīng)蒸發(fā)近3成。
從領(lǐng)跑到掉隊
來伊份是名副其實的零食第一股,曾依靠直營開店模式,領(lǐng)跑休閑零食行業(yè)。隨著高光褪去,公司經(jīng)營與發(fā)展平平無奇,盈利水平一降再降。
2018年到2021年,公司毛利率盡管均維持在40%以上,但凈利率均低于1%。2020年凈利率為負,為-1.62%。直至去年,凈利率才升至2.33%,低于鹽津鋪子、勁仔食品及良品鋪子等企業(yè)。
渠道的差異,可能是導(dǎo)致公司陷入盈利困境的重要因素。
相比良品鋪子、三只松鼠等零食企業(yè)的全渠道經(jīng)營策略,來伊份更側(cè)重于線下門店。在其門店結(jié)構(gòu)中,近6成為直營門店、4成為加盟門店,且主要集中在上海等長三角地區(qū)。所以,銷售費用、管理費用始終居高不下,占營業(yè)收入約4成。僅此兩項支出,就基本將公司的毛利消耗殆盡。
早在2017年,公司就曾拋出計劃,店規(guī)模要在2023年達到1萬家。事實上,今年6月末,公司門店規(guī)模只有3663家,較年初僅凈增41家。
來伊份已將萬店計劃延遲至3年后,屆時能否實現(xiàn),只有天知道。
解藥何在?
其實,來自成本端的困擾,來伊份早已看到,近年公司向非零食業(yè)務(wù)拓展,試圖尋找緩解業(yè)績焦慮的良藥。
此前,公司相繼染指醬酒、氣泡水以及美妝、糧油等產(chǎn)品,今年7月,又官宣推出咖啡品牌“來咖”,在各個領(lǐng)域不斷試探。
據(jù)中報,除了休閑零食之外,公司已推出鎖鮮產(chǎn)品、生鮮、水果、咖啡、茶飲、代餐類食品、IP衍生品等商品。有人認為這是不務(wù)正業(yè),把零食專賣店已開成了便利店。
不過,外行跨行拓展業(yè)務(wù),沒有相關(guān)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ),效果自然不會太好。
以白酒為例,公司2018年底注冊成立上海醉愛酒業(yè)(持股92.99%),專營醬酒產(chǎn)品。2021年到2022年,分別實現(xiàn)收入857.19萬元、561.39萬元。今年上半年,僅實現(xiàn)收入408.16萬元??梢哉f,白酒業(yè)務(wù)在公司收入中,幾乎可以忽略不計。
賣酒如此慘淡,賣咖啡又會怎樣?
按照公司計劃,來咖主要在來伊份門店開設(shè)店中店,已登陸江浙滬地區(qū)400多家門店,預(yù)計年內(nèi)增至800到1000家。
現(xiàn)制咖啡產(chǎn)品的成癮性、便利性,固然可以給門店帶來人流,但公司門店集中的華東地區(qū),同樣是咖啡品牌的必爭之地,競爭更加激烈。
四處突圍,不斷蹭熱點,來伊份頻頻出圈。無論是2021年做白酒,還是今年新增ChatGPT概念等,都曾在短期拉動公司股價大漲,隨后便迅速回落,漲了個寂寞。
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