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事項(xiàng)：

公司發(fā)布2023 年限制性股票激勵計(jì)劃（草案），擬向公司董事、高管及核心員工在內(nèi)的不超過165 人，授予限制性股票合計(jì)122.78 萬股，占公司總股本的1.99%，授予價(jià)格為27.40 元/股，股票來源為公司自二級市場回購和/或定向增發(fā)的公司A 股普通股。

股票激勵的考核年度為2023-2024 年，分為公司層面業(yè)績考核和個(gè)人層面績效考核，其中公司層面的業(yè)績考核目標(biāo)為：

業(yè)績考核目標(biāo)A（對應(yīng)歸屬比例為100%）：2023 年?duì)I收不低于15.47 億，且歸母凈利潤不低于1.19億，即2023 年?duì)I收利潤較2021 年增長不低于30%；2024 年考核目標(biāo)為營收及歸母凈利潤增速不低于35%。

業(yè)績考核目標(biāo)B（對應(yīng)歸屬比例為75%）：2023 年?duì)I收不低于14.28 億，歸母凈利潤不低于1.10 億，即2023 年?duì)I收利潤較2021 年增長不低于20%；2024 年考核目標(biāo)為營收及歸母凈利潤增速不低于25%。

業(yè)績考核目標(biāo)C（對應(yīng)歸屬比例為50%）：2023 年?duì)I收不低于13.09 億，歸母凈利潤不低于0.92 億，即2023 年?duì)I收較2021 年增長不低于10%、利潤增長不低于0%；2024 年考核目標(biāo)為營收及歸母凈利潤增速不低于15%。

國信家電觀點(diǎn)：1）階梯式的股權(quán)激勵目標(biāo)，有望充分調(diào)動員工的經(jīng)營活力，綁定核心員工與公司的利益；2）近期線下人流量穩(wěn)步恢復(fù)，線上銷售也出現(xiàn)較好的增長，公司經(jīng)營改善可期；3）公司持續(xù)出新，產(chǎn)品不斷迭代升級，有望拉動收入可持續(xù)增長，打造按摩儀的差異化優(yōu)勢。4）投資建議：此次股權(quán)激勵有助于綁定公司與核心員工利益，激發(fā)員工的能動性，推動公司更好更快的增長。倍輕松是我國局部按摩器龍頭，隨著線下客流的恢復(fù)及消費(fèi)的復(fù)蘇，經(jīng)營情況有望加速好轉(zhuǎn)，維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-25 年歸母凈利潤為0.9/1.3/1.5 億，對應(yīng)EPS 為1.52/2.04/2.48 元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為36/27/22X，維持“買入”評級。5）風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇、新品表現(xiàn)不及預(yù)期、線下渠道擴(kuò)張不及預(yù)期。

評論：

階梯式股權(quán)激勵目標(biāo)，有望充分激發(fā)員工經(jīng)營活力，助推公司業(yè)績良性發(fā)展公司此次股權(quán)激勵覆蓋員工人數(shù)較多，考核目標(biāo)較為靈活，有望綁定核心員工與公司的利益。公司此次股權(quán)激勵涵蓋董事、高管、核心員工在內(nèi)的165 人，其中核心技術(shù)員工及核心員工份額達(dá)到76.8%，激勵更偏向中層。公司設(shè)立的考核目標(biāo)也分為三段，各自對應(yīng)不同的歸屬比例，既保證了核心員工與公司利益的一致，也能更充分激發(fā)出員工的經(jīng)營活力，有助于公司的良性增長。

此次股權(quán)激勵的總成本為3415 萬元，對2023-2025 年的費(fèi)用分?jǐn)傆绊懛謩e為1488 萬元、1567 萬元、360萬元。按照我們的盈利預(yù)測，分別占當(dāng)年收入的1.1%、1.0%和0.2%，對公司業(yè)績的影響相對有限。

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