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鐵礦是當(dāng)下基本面最為健康的黑色品種，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但由于發(fā)改委今年已六次下文監(jiān)管壓制，繼續(xù)上沖的監(jiān)管阻力也比較大，目前基本可以確認(rèn)800上方是鐵礦的頂部區(qū)間，因此目前鐵礦處在一個(gè)區(qū)間震蕩的狀態(tài)。由于基本面緊平衡主要是得益于現(xiàn)階段高鐵水產(chǎn)量帶來(lái)的剛性需求，后期行情的驅(qū)動(dòng)力也主要來(lái)自于鋼廠減產(chǎn)帶來(lái)的鐵礦剛需的下滑。

從基本面上看，鐵礦需求目前處于年內(nèi)的高位，長(zhǎng)流程鋼廠產(chǎn)能利用率和鐵水產(chǎn)量目前都處于頂部區(qū)間，而燒結(jié)礦配比目前也處于高位，因此鐵礦的日耗處于峰值水平，剛需支撐穩(wěn)健，同時(shí)鋼廠維持低庫(kù)存運(yùn)轉(zhuǎn)，也使得鋼廠采購(gòu)時(shí)對(duì)于鐵礦的議價(jià)能力不足，港口價(jià)格相對(duì)于盤面更為堅(jiān)挺。

后期鐵礦的需求有下移空間，短期看鋼廠在虧損持續(xù)加重情況下有一定自主減產(chǎn)空間，中期來(lái)看，若先以粗鋼平控政策進(jìn)行估算，下半年還有約1500萬(wàn)噸的減產(chǎn)空間，且由于廢鋼今年供應(yīng)回升，廢鋼對(duì)粗鋼貢獻(xiàn)還有增量，所以下半年粗鋼的減量主要要靠鐵礦貢獻(xiàn)，若日均鐵水下降至230萬(wàn)噸以下，保守估計(jì)對(duì)應(yīng)的鐵礦需求減量將超過(guò)3000萬(wàn)噸。這是后期壓制鐵礦價(jià)格的主要因素

而供給方面看，今年一季度的發(fā)運(yùn)總體處于均值水平，澳礦發(fā)運(yùn)除遭遇兩輪強(qiáng)颶風(fēng)的沖擊之外，其余時(shí)間均相對(duì)穩(wěn)定在中性偏高水平，但巴西發(fā)運(yùn)穩(wěn)定性仍不足，目前主流資源發(fā)運(yùn)處于偏低水平，但在已發(fā)布一季報(bào)的三家礦山來(lái)看，對(duì)完成全年發(fā)運(yùn)目標(biāo)的態(tài)度不變，因此二季度作為傳統(tǒng)的發(fā)運(yùn)旺季，仍然具備較強(qiáng)的發(fā)運(yùn)沖量預(yù)期。

在需求邊際轉(zhuǎn)弱、供給又轉(zhuǎn)向邊際回升的共同作用下，鐵礦港口庫(kù)存的去庫(kù)難度逐步增大，貿(mào)易礦輪庫(kù)、降庫(kù)的壓力也隨之增大，后期供需平衡將轉(zhuǎn)向階段性累庫(kù)，澳巴主流資源，特別是主流中品粉礦的庫(kù)存有提升空間。

因此鐵礦整體的基本面情況都隨著鐵水產(chǎn)量的見(jiàn)頂而邊際弱化，大概率全年的鐵水產(chǎn)量高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，意味著國(guó)內(nèi)也將逐步走出鐵礦需求最好的階段，對(duì)鐵礦價(jià)格有明顯的壓制。而在海外方面，市場(chǎng)對(duì)持續(xù)加息造成的問(wèn)題是否會(huì)繼續(xù)發(fā)酵仍有擔(dān)憂，交易海外衰退的邏輯一直存在，資金避險(xiǎn)情緒也有明顯增加，所以總體來(lái)看鐵礦石還將保持弱勢(shì)運(yùn)行，下方仍有下跌空間。但考慮到遠(yuǎn)月09合約的貼水較大，影響下跌的流暢性。策略方面，鐵礦高位空單繼續(xù)持有，如遇反彈780-800的機(jī)會(huì)可擇機(jī)繼續(xù)加空。

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