比亞迪發(fā)布2023年中報(bào),與特斯拉比如何?
8月28日,比亞迪(01211.HK)公布2023年中報(bào)業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示,比亞迪上半年實(shí)現(xiàn)收入2601億元,同比增長(zhǎng)73%;毛利為468億元,同比增長(zhǎng)134%;歸母凈利潤(rùn)為110億元,同比增長(zhǎng)205%。
在2023年上半年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中,汽車產(chǎn)業(yè)作為居民重要的大宗消費(fèi)支出項(xiàng),是促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇的重要拉動(dòng)力。一季度的中國(guó)汽車市場(chǎng)經(jīng)歷了促銷政策切換和市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)等因素的影響,需求受到壓制,而隨著二季度汽車行業(yè)一系列促消費(fèi)、稅收優(yōu)惠、排放標(biāo)準(zhǔn)、新能源下鄉(xiāng)的利好,新能源汽車產(chǎn)業(yè)上半年整體保持穩(wěn)健發(fā)展。
比亞迪作為國(guó)內(nèi)新能源汽車龍頭,受益于國(guó)內(nèi)良好的環(huán)境,自2022年宣布全面停產(chǎn)燃油車后銷量持續(xù)創(chuàng)下歷史新高,銷量爆發(fā)的比亞迪在表現(xiàn)穩(wěn)健的汽車行業(yè)中也起到相對(duì)重要的角色,是行業(yè)的重要增量。比亞迪上半年的具體表現(xiàn)如何?與特斯拉(TSLA.O)的數(shù)據(jù)相比如何?
(資料圖)
01 比亞迪收入進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)周期,汽車業(yè)務(wù)毛利率反超
從財(cái)務(wù)情況來看,比亞迪的主要經(jīng)營(yíng)主要包含三大塊,新能源汽車業(yè)務(wù)、手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)、二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)。2023年上半年,比亞迪汽車相關(guān)的業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2088億元,同比增長(zhǎng)91%;手機(jī)相關(guān)的業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入511億元,同比增長(zhǎng)24%,兩塊業(yè)務(wù)占公司總收入比重分別為80.3%和19.6%。
汽車主業(yè)是比亞迪收入的主要增量,收入的增長(zhǎng)主要得益于新能源汽車銷量的提升。在2018年的時(shí)候,比亞迪的汽車業(yè)務(wù)收入占比僅為58%,其中新能源汽車收入占比40%。隨著2022年比亞迪宣布停產(chǎn)燃油車,其收入反而迎來了爆發(fā)性增長(zhǎng),并交出了上市12年來的最佳成績(jī)單。
比亞迪放棄燃油車,一方面新能源汽車是全球減碳背景下的大勢(shì)所趨,另一方面也得益于中國(guó)培育了新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的肥沃土壤。特斯拉進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)十年,也受到中國(guó)市場(chǎng)的利好推動(dòng),汽車業(yè)務(wù)收入持續(xù)創(chuàng)新高。
相較于擁有全球市場(chǎng)基礎(chǔ)的特斯拉,比亞迪的汽車業(yè)務(wù)收入規(guī)模仍有較大的差距。2023年上半年特斯拉汽車業(yè)務(wù)的營(yíng)收為412億美元,同比增長(zhǎng)26%。增速來看不及比亞迪,但也看到兩者差距在縮小,顯然比亞迪在增長(zhǎng)方面更具潛力。
一直以來,特斯拉的汽車以高毛利率聞名,在整個(gè)新能源汽車行業(yè)都具有領(lǐng)先地位。在2021年,特斯拉的汽車毛利率更是達(dá)到了29.3%。但隨著中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)越加激烈,特斯拉的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力正在一點(diǎn)點(diǎn)丟失,降價(jià)成為特斯拉促銷的手段。這也導(dǎo)致了其整車毛利率的走低,2023年上半年特斯拉汽車毛利率暴跌至20.1%。
相較于特斯拉的連番降價(jià),比亞迪的汽車業(yè)務(wù)毛利率卻隨著規(guī)模的提升迎來逆襲。2023年上半年比亞迪的汽車業(yè)務(wù)毛利率為20.7%,略微超過特斯拉。整體毛利率來看,二者2023年上半年的整體毛利率分別為18.7%和18.3%,特斯拉略高于比亞迪。
02 特斯拉費(fèi)用控制和盈利能力強(qiáng)于比亞迪
費(fèi)用支出方面,特斯拉2023年上半年費(fèi)用總支出39.8億美元,費(fèi)用率為8.25%;比亞迪的費(fèi)用總支出314.9億人民幣(約合43.21億美元),費(fèi)用率為12.11%,在費(fèi)用控制方面,特斯拉更勝一籌。這邊主要對(duì)比雙方的研發(fā)支出情況。
新能源汽車在研發(fā)方面的支出都比較“大方”,特斯拉和比亞迪近兩年在研發(fā)上面都明顯加大了投入。2023年特斯拉的研發(fā)支出為17.14億美元,比亞迪為19.15億美元。而出乎意料的是,比亞迪在營(yíng)收規(guī)模不及特斯拉的情況下,上半年研發(fā)支出首次超過特斯拉,比去年翻了約3倍,占總收入比重達(dá)到5%,大部分用于汽車相關(guān)業(yè)務(wù)的研發(fā)。
最后來看盈利能力。新能源車企在前期真的非常燒錢,虧損是常態(tài),大多數(shù)車企發(fā)展的過程都是在負(fù)重前行,但是一旦企業(yè)實(shí)現(xiàn)自我造血能力,規(guī)模效應(yīng)下的凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)將會(huì)非??焖?。
特斯拉在2020年正式實(shí)現(xiàn)年度盈利,年度利潤(rùn)達(dá)到7.21億美元。而后兩年隨著汽車銷售爆發(fā),其凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了令人驚嘆的增長(zhǎng)。特斯拉2022年凈利潤(rùn)為125.56億元,兩年翻了超17倍。但在2023年的白熱化競(jìng)爭(zhēng)中,特斯拉在“毛利換銷量”的同時(shí)也犧牲了利潤(rùn),2023年上半年特斯拉實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)52.16億元,同比下降了6.47%,凈利率也下降至10.68%。
比亞迪并非汽車業(yè)務(wù)起家,在2022年以前,汽車相關(guān)業(yè)務(wù)的占比在53%左右,汽車以外的業(yè)務(wù)仍有相當(dāng)大的占比,因此即便大力發(fā)展新能源汽車業(yè)務(wù),也不至于讓公司陷入虧損的局面。隨著比亞迪2022年新能源車的銷量爆發(fā),也讓公司盈利能力大幅提升,2022年上半年比亞迪實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)109.54億人民幣(約合23.87億美元),凈利率為4.2%,但與特斯拉的差距仍然較大。
03 比亞迪銷量反超特斯拉后,優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步拉大
最后來PK一下特斯拉和比亞迪具體的汽車交付量。特斯拉得益于領(lǐng)先的規(guī)?;慨a(chǎn)能力,自2019Q2起就持續(xù)保持領(lǐng)先比亞迪。但2021年后,比亞迪正式進(jìn)入產(chǎn)品強(qiáng)勢(shì)周期,同時(shí)豐富的新能源汽車產(chǎn)品矩陣帶動(dòng)比亞迪銷量份額的飛升,兩者的距離不斷拉近。2022Q2,比亞迪正式實(shí)現(xiàn)對(duì)特斯拉季度銷量的超越,而這個(gè)反超的優(yōu)勢(shì)還在進(jìn)一步拉大,截至2023年Q2,比亞迪已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)5個(gè)季度全球銷量領(lǐng)先特斯拉。
根據(jù)公司產(chǎn)銷數(shù)據(jù),2022年,特斯拉累計(jì)全球銷量131.39萬輛,比亞迪累計(jì)全球銷量186.35萬輛。2023年上半年,特斯拉全球銷量88.90萬輛,比亞迪全球銷量125.56萬輛。
就中國(guó)市場(chǎng)而言,前期專注于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的比亞迪全球市場(chǎng)不及特斯拉,但在國(guó)內(nèi)基本是碾壓的趨勢(shì)。2023年上半年比亞迪125.5萬輛的銷售量在國(guó)內(nèi)新能源車企中斷層領(lǐng)先,第二名特斯拉中國(guó)銷量為47.7萬輛,比亞迪是其2.6倍。
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù),2023年上半年比亞迪新能源汽車市占率進(jìn)一步擴(kuò)大至33.5%,較2022年增長(zhǎng)6.5個(gè)百分點(diǎn),持續(xù)鞏固中國(guó)新能源汽車行業(yè)龍頭地位,同時(shí)蟬聯(lián)全球銷量第一寶座,比亞迪的潛力已經(jīng)顯現(xiàn)。
然后,中國(guó)仍是當(dāng)前全球最為肥沃的新能源汽車市場(chǎng),2023年上半年,新能源汽車分別完成產(chǎn)銷378.6萬輛和374.7萬輛,同比分別增長(zhǎng)42.4%和44.1%,2023年上半年中國(guó)新能源汽車的市占率達(dá)到28.3%以上。在全球減碳大背景以及中國(guó)政府的大力支持下,行業(yè)有望持續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭,本土品牌的優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步凸顯。
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