來源：環(huán)球時報

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【環(huán)球時報駐英國特約記者 紀雙城 環(huán)球時報記者 陳子帥 環(huán)球時報特約記者 陳欣 甄翔】“金融風(fēng)暴沖擊美國商業(yè)地產(chǎn)”，25日，英國《金融時報》以此為題刊發(fā)長篇文章。報道稱，隨著建筑貸款在信貸緊縮之際到期，等待已久的清算即將到來。美國《華盛頓郵報》稱，隨著十年低息貸款的結(jié)束，商業(yè)地產(chǎn)成為投資者眼中下一場危機的焦點。彭博社則稱，“疫情后，空蕩蕩的寫字樓正在變成債務(wù)定時炸彈?！睆膫惗氐郊~約，擁有耀眼寫字樓的業(yè)主們紛紛逃避他們的債務(wù)。不斷下行的寫字樓市場真的會引爆商業(yè)地產(chǎn)這顆雷嗎？如果發(fā)生，它的危害有多大？

創(chuàng)紀錄的空置率

在美國舊金山，隨著一棟又一棟辦公大樓陷入違約，房地產(chǎn)市場的下行趨勢愈演愈烈。這個美國科技中心的房價在過去10年達到了創(chuàng)紀錄的高點，因此還有很大的下行空間。在紐約，雖然街道上擠滿了游客和居民，但只有約一半的上班族回到了辦公桌前。彭博社稱，紐約今年寫字樓空置率預(yù)計將達到創(chuàng)紀錄的22.7%。

紐約空置的寫字樓 （視覺中國）

在英國倫敦，金絲雀碼頭目前陷入困境。這個被大多數(shù)人視為專為銀行家打造的街區(qū)，如今客戶不斷流失。英國《泰晤士報》26日報道稱，匯豐銀行決定將其總部從金絲雀碼頭遷至原英國電信集團總部。地產(chǎn)分析機構(gòu)CoStar的數(shù)據(jù)顯示，英國寫字樓的空置率在近3年上漲了65%，目前有超1000萬平方米的空置空間等待出租或銷售?？罩玫膶懽謽怯?/3位于倫敦，此外在英國主要商業(yè)城市曼徹斯特、伯明翰以及格拉斯哥都分別有占地約46萬平方米的閑置辦公空間。如此之高的寫字樓閑置面積創(chuàng)下了英國自2014年以來的最差商業(yè)表現(xiàn)。報道稱，英國的辦公室出租市場行情雖然黯淡，但市場仍然有需求。CoStar的數(shù)據(jù)分析事務(wù)高級主管斯坦菲爾德認為，目前市場上需要的是規(guī)模更小、更環(huán)保節(jié)能的辦公場所。

彭博社稱，商業(yè)地產(chǎn)的衰敗在全球不斷蔓延，就像貫穿全球經(jīng)濟的一道黑暗裂縫。即使股市反彈，房地產(chǎn)市場的問題也將持續(xù)數(shù)年。

恢復(fù)時間或需15年

《金融時報》稱，有房產(chǎn)經(jīng)紀商估算，當(dāng)前紐約寫字樓的總市值已較巔峰時期下跌760億美元。除極少數(shù)新建高端寫字樓仍能以高價出租外，其他寫字樓均面臨出租難的問題。當(dāng)業(yè)主打算出手時，才發(fā)現(xiàn)早先高價購入的寫字樓現(xiàn)在跌價嚴重。例如，近期黑石集團和RXR拋售他們旗下位于紐約美洲大道1330號的寫字樓物業(yè)后到手3.2億美元，比2006年的買入價還低了1/3。一名房地產(chǎn)專業(yè)人士說，以美元的絕對價值計算，目前紐約商業(yè)地產(chǎn)價格已跌至近20年最低，有的物業(yè)拋售價格甚至比空地都低。

數(shù)據(jù)分析公司“Green Street”的數(shù)據(jù)顯示，自2022年3月美聯(lián)儲開始加息，美國商業(yè)地產(chǎn)，尤其是寫字樓的交易量和價格急劇下跌。其中，機構(gòu)級寫字樓的價值下降了27%，公寓樓價格下跌了21%，購物中心價格下跌了18%。

美國保德信房地產(chǎn)投資管理公司預(yù)計，在觸底之前，歐洲寫字樓價格預(yù)計將下跌逾25%，亞太地區(qū)寫字樓價格將下跌近13%。該機構(gòu)的分析師認為，商業(yè)地產(chǎn)價值的“大重置”可能會極其緩慢。2008年金融危機后，美國寫字樓價格花了6年時間才復(fù)蘇。凱投宏觀預(yù)測，到2025年底，美國寫字樓的價格將比峰值下跌35%，并需要15年或更長時間才能恢復(fù)。隨著辦公空間需求減弱，2040年前，美國寫字樓不太可能恢復(fù)到疫情前的峰值水平。

首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)京津冀房地產(chǎn)研究院院長趙秀池26日對《環(huán)球時報》記者表示，歐美城市寫字樓和商業(yè)地產(chǎn)的復(fù)蘇前景取決于其央行未來是否還要加息以及宏觀經(jīng)濟、通貨膨脹情況。短期來看，加息、通貨膨脹等因素都增加了寫字樓和商業(yè)地產(chǎn)的成本，不利于寫字樓和商業(yè)地產(chǎn)的復(fù)蘇。

戴德梁行北區(qū)研究部主管魏東對《環(huán)球時報》記者表示，寫字樓市場目前是美國商業(yè)地產(chǎn)中最具挑戰(zhàn)的一個板塊，由于企業(yè)辦公模式變化導(dǎo)致需求收縮以及再融資難度的加大都會給寫字樓板塊的復(fù)蘇帶來更大的不確定性，短期內(nèi)難以看到市場復(fù)蘇跡象。

金融風(fēng)暴？

《金融時報》稱，新冠疫情后，美國房貸利率不斷攀升，原先以浮動利率貸款購入寫字樓的物業(yè)持有者嚴重承壓。遠程辦公潮興起讓出租物業(yè)變得更困難。在此情況下，不少物業(yè)持有者以再融資方式尋求自救，還有的物業(yè)持有者則徹底“躺平”，不再還貸，放任房子被法拍。

彭博社稱，根據(jù)美國抵押貸款銀行家協(xié)會的數(shù)據(jù)，今明兩年，美國有大約1.4萬億美元的商業(yè)房地產(chǎn)貸款到期。當(dāng)最后還貸期限到來時，面對巨額賬單的業(yè)主可能更愿意違約，而不是再次借款來支付賬單。由于成本過高，黑石集團、太平洋投資等資產(chǎn)管理公司已經(jīng)選擇停止支付一些建筑的款項。

魏東分析稱，對商業(yè)地產(chǎn)而言，再融資是其目前面臨的最大難題，到期貸款必須以更高的利率融資，這意味著即使空置率上升或居高不下，其持有者也要支付更高的款項。小型和地區(qū)性銀行是美國商業(yè)房地產(chǎn)市場的最大信貸來源，持有該行業(yè)約80%的未償債務(wù)，而目前這些小型銀行處于金融業(yè)動蕩的中心，由于銀行試圖降低金融風(fēng)險，因此會大幅提高貸款標準，使企業(yè)或家庭難以獲得貸款。如果商業(yè)抵押貸款價值長期下降導(dǎo)致存款從銀行流出，迫使銀行不僅限制向開發(fā)商貸款，還限制向所有客戶貸款。在極端情況下，這可能會威脅到銀行自身從而產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險。

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