洽洽食品凈利潤(rùn)出現(xiàn)罕見下降，背后是葵花子產(chǎn)品收入及毛利率下降，瓜子市場(chǎng)面臨增長(zhǎng)困境。

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“瓜子大王”洽洽食品業(yè)績(jī)?cè)庥鼋?年來重大挑戰(zhàn)。8月24日，洽洽食品披露2023年中報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下降逾兩成，為2017年以來首次業(yè)績(jī)下滑。中報(bào)披露次日，洽洽食品股價(jià)跌停。

近幾年來，洽洽食品的業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)下滑，在2019年業(yè)績(jī)?cè)鏊龠_(dá)到歷史高點(diǎn)，逐年下降，2022年增速降至個(gè)位數(shù)。

在此背后，洽洽食品依賴單一產(chǎn)品的副作用日益凸顯。數(shù)據(jù)顯示，葵花子是傳統(tǒng)產(chǎn)品，為洽洽食品貢獻(xiàn)超過六成的收入，盡管堅(jiān)果產(chǎn)品作為洽洽食品新發(fā)力的領(lǐng)域，但是收入占比尚為兩成左右。

今年以來，洽洽食品業(yè)績(jī)明顯下滑，主要問題正是出在葵花子產(chǎn)品方面?？ㄗ愉N量有所下降，而毛利率更是降至近幾年新低。在瓜子市場(chǎng)逐漸遭遇天花板的背景下，行業(yè)內(nèi)卷加劇，洽洽食品的未來增長(zhǎng)空間也面臨壓力。

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凈利潤(rùn)降逾兩成，第二季少賺5000萬

根據(jù)中報(bào)，公司營(yíng)收26.86億元，同比微增0.28%；凈利潤(rùn)2.675億元，同比下降23.80%；扣非凈利潤(rùn)1.995億元，同比下降26.93%。

針對(duì)業(yè)績(jī)下滑，洽洽食品解釋稱，主要是因?yàn)榇汗?jié)跨期以及公司節(jié)前堅(jiān)果禮盒備貨較謹(jǐn)慎、葵花籽原料成本上漲等原因的影響。

一方面，洽洽食品的營(yíng)業(yè)成本增速大于營(yíng)收增速。半年報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)7.04%，其中直接材料同比增長(zhǎng)7.93%。

另一方面，洽洽食品旗下產(chǎn)品銷量較去年同期有所下降。數(shù)據(jù)顯示，其休閑零食產(chǎn)量同比下降5.60%，銷量同比下降4.69%。

今年上半年，洽洽食品不僅產(chǎn)品銷售乏力，合同負(fù)債也有所減少。半年報(bào)顯示，合同負(fù)債賬面余額較期初下降 48.52%，主要系預(yù)收貨款本期向客戶轉(zhuǎn)讓商品所致。合同負(fù)債是指企業(yè)已收或應(yīng)收客戶對(duì)價(jià)而應(yīng)向客戶轉(zhuǎn)讓商品的義務(wù)。洽洽合同負(fù)債較2022年中期、2021年中期均有所減少，也意味著公司在手訂單量下降。

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單品依賴副作用凸顯，第二曲線仍需培育

查閱洽洽食品近幾年來的財(cái)報(bào)，業(yè)績(jī)?cè)鏊僖殉掷m(xù)放緩，到今年中期陷入負(fù)增長(zhǎng)。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來看，洽洽食品對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)依賴性較大，已被市場(chǎng)詬病多年。2019年至2022年，葵花子產(chǎn)品營(yíng)收占比維持在65%至70%之間，今年中期，葵花子產(chǎn)品營(yíng)收占比為67.03%，仍是公司支柱型業(yè)務(wù)。

洽洽食品在2019年大力發(fā)展堅(jiān)果類業(yè)務(wù)，這也成為公司第二大收入來源，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2021年，堅(jiān)果類產(chǎn)品營(yíng)收占比首次超過20%，不過今年中期營(yíng)收占比又降至19.85%。

盡管如此，洽洽食品仍然未能擺脫對(duì)單一產(chǎn)品的依賴。2019年至2022年，堅(jiān)果類產(chǎn)品毛利率持續(xù)增加，但是營(yíng)收占比過半的葵花子毛利率波動(dòng)下降，拖累公司的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

今年上半年，洽洽食品凈利潤(rùn)出現(xiàn)罕見下降，主要問題也是出在葵花子產(chǎn)品方面。半年報(bào)顯示，葵花子產(chǎn)品營(yíng)收為18億元，同比下降2.38%；堅(jiān)果類產(chǎn)品營(yíng)收為5.33億元，同比微增1.59%。

與此同時(shí)，葵花子產(chǎn)品和堅(jiān)果類的毛利率都有所下降。半年報(bào)顯示，葵花子產(chǎn)品毛利率為24.10%，較去年末下降9.05個(gè)百分點(diǎn)，2017年以來首次低于30%，創(chuàng)近幾年來新低；堅(jiān)果類產(chǎn)品毛利率為26.87%，較去年末下降3.67個(gè)百分點(diǎn)。葵花子毛利率在公司歷史上首次低于堅(jiān)果類產(chǎn)品。

在今年半年報(bào)中，洽洽食品也認(rèn)識(shí)到，“市場(chǎng)需求不斷變化，多元化趨勢(shì)明顯，公司產(chǎn)品品項(xiàng)相對(duì)不夠豐富，傳統(tǒng)產(chǎn)品占據(jù)了主導(dǎo)地位?！?/p>

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市場(chǎng)遭遇天花板？瓜子行業(yè)內(nèi)卷加劇

洽洽食品的業(yè)績(jī)?cè)鏊僦鹉攴啪?，也被外界認(rèn)為是行業(yè)遭遇“天花板”。對(duì)此，洽洽品董事長(zhǎng)陳先保曾在2022年度股東大會(huì)上表示，無論是主營(yíng)業(yè)務(wù)葵花子，還是第二增長(zhǎng)曲線堅(jiān)果業(yè)務(wù)，都還有很大增長(zhǎng)空間。

陳先保表示，葵花籽餐前消費(fèi)場(chǎng)景的渠道布局還不完善，堅(jiān)果禮盒還在加快推進(jìn)下沉渠道，海外市場(chǎng)、零食量販店等都有巨大空間，“產(chǎn)品、品牌、渠道都做好了，市場(chǎng)份額還會(huì)高，會(huì)逐年提高?！?/p>

《每日財(cái)報(bào)》還注意到，在市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)放緩的同時(shí)，瓜子行業(yè)入局者眾多，導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。由于瓜子制作工藝簡(jiǎn)單，可復(fù)制性較高，行業(yè)門檻低，產(chǎn)品的同質(zhì)化較為嚴(yán)重。這也使得瓜子行業(yè)表現(xiàn)出“規(guī)模化程度低、市場(chǎng)集中度低”的特點(diǎn)。

除了市場(chǎng)規(guī)模占比最大的洽洽食品，還有浙江的大好大瓜子、湖南的童年記瓜子、甘肅的正林瓜子等區(qū)域品優(yōu)勢(shì)牌。在傳統(tǒng)品牌之外，三只松鼠、良品鋪?zhàn)?、來伊份等新興品牌也殺入葵瓜子市場(chǎng)。

《每日財(cái)報(bào)》對(duì)比電商平臺(tái)的瓜子品牌旗艦店，洽洽食品盡管經(jīng)過漲價(jià)，但是價(jià)格與大好大、老街口等品牌整體價(jià)格相近，例如一包500克的焦糖味瓜子的售價(jià)約為10元；而三只松鼠、良品鋪?zhàn)雍蛠硪练莸刃屡d品牌的瓜子價(jià)格更高，正林瓜子價(jià)格也較貴。

在2022年度股東大會(huì)上，有投資者問及洽洽食品相比其他品牌的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、是否存在差異。陳先?；卮稹安]有差異”，渠道和品牌就是強(qiáng)項(xiàng)，但是在新品牌層出不窮，傳統(tǒng)銷售渠道式微，新興渠道碎片化的趨勢(shì)下，兩個(gè)所謂的“強(qiáng)項(xiàng)”很容易被攻破。

如何帶動(dòng)銷量重回增長(zhǎng)通道，是一個(gè)難題。

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